波司登紧急停牌，股票价值为零！(3)

2017财年，波司登的业绩出现转机，股价开始反弹，自2017年以来截至目前累计涨幅达188.81％。

今年6月，国信证券和东方证券纷纷对波司登给出买入评级。国信证券给出目标价为2.78港元，东方证券给出目标价2.75港元。

东方证券分析师认为，波司登是国内长期居第一位的羽绒服龙头企业，公司于2007年在香港成功上市，营收于2013财年达到巅峰至93.3亿元，此后由于门店粗放式扩张和业务多元化等不利影响，2014财年开始收入和利润出现下降。近年通过对战略、渠道、品牌和供应链等方面升级和调整，公司的业绩和股价自2018年大幅反弹，实现再次腾飞。

值得一提的是，波司登目前仍处于转型期。2018年，波司登提出了“聚焦主航道（羽绒服）、收缩多元化”的战略，对波司登进行品牌升级。此前，波司登曾尝试多元化的转型，从2009年开始，波司登先后通过收购、合资等方式，进军男装、女装、童装、商务男装、家居等众多业务进行多元化尝试，但结果并不理想。

要想回到巅峰时期，波司登还有一段距离。目前来看，如何平衡中高端定位和大众化市场是波司登面临的困境之一。波司登财务总监朱高峰曾在2018年11月底召开的年度中期业绩电话会议上表示，波司登羽绒服售价在2018年平均提高了20%-30%，未来波司登还将继续提价，将主力产品价格定为1500-2000元，并提高高端产品占比。

“浑水”们的做空套路

浑水创始人Carson Block此前在接受媒体采访时表示，寻找做空目标是一个很大工程，这有点像做拼图游戏，得努力去寻找那些碎片，尝试去发现它们如何匹配起来，最后组成一个清晰的大图，看这家公司到底在做什么。

其中一个很重要的切入点，就是上市公司财务报表。从沽空报告来看，他们的手法基本大同小异：从财务角度入手，比如是否虚增利润，隐瞒关联交易，虚假交易等，然后再提前向券商借券做好埋伏，选择一个合适的时机爆出猛料，希望引起公司股价震动，一旦股价狂泄，他们立马从低位买入目标公司股票还给券商，以此获利了结。

波司登紧急停牌，上市公司任性停牌，演变成一种市场病态很致命！然而，对于投资者来说，当手中持有的股票发生停牌的现象时，则往往意味着自身的持股市值或将发生重要性的变化。显然，在中国股票市场逐渐走向国际大舞台之际，上市公司长期停牌、任性停牌等乱象，确实需要得到本质性的修正，且更不能让这一种市场病态延续下去。否则，这种现象会有损 A 股市场的国际形象，确实很致命！